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机械行业可选高景气子行业布局

【字体: 发布时间:2013年11月05日  浏览次数:

我们统计了184家机械行业上市公司14个子行业的三季报情况,发现三季度机械整体业绩同比略有下降,但下降幅度大幅收窄,结束了前两个季度同比大幅下滑势态。第三季度机械行业整体营业收入同比微降4.8%,归属上市公司股东净利润同比略微下降2.15%。而今年上半年行业整体营业收入同比下降9.7%,归属上市公司股东净利润同比下降36.1%。三季度业绩同比降幅明大幅收窄的一个主要原因是2012年三季度的业绩基数较低,2012年三季度机械行业净利润下滑30%,而2012年上半年的净利润下滑幅度在19%左右。

  行业业绩的改善,得到微观销售数据和宏观固定资产投资数据的支持。在微观销售数据方面,我们观察到挖掘机装载机、叉车等机械产品的三季度销量,都在去年较低基数的影响下出现同比正增长。宏观数据也支持机械行业三季度开始好转,机械行业销售与社会固定资产投资增速高度相关。在稳增长政策背景下,各地轨道交通建设持续活跃,带动基建投资维持高位,1~9月基建投资增速24.2%。在基建投资带动下,三季度以来整体固定资产投资增速结束下滑趋势开始企稳,1~9月固定资产投资增速20.2%,制造业投资增速18.5%,采矿业投资增速11.1%。

  机械行业业绩的改善也在二级市场得到了体现,三季度以来机械行业整体表现强于大市,7~10月4个月机械行业指数上涨16%,上涨幅度明显大于沪深300的8%。

  不过,三季度机械行业子行业业绩表现分化较大。其中,电梯、机床及自动化设备、轻工机械、节能减排设备等4个子行业第三季度业绩同比增幅较大,净利润同比增长分别为58.5%、132.8%、49%、81.8%;铁路设备、船舶港机、制冷风机设备、油气设备、仪器仪表5个子行业同比第三季度业绩小幅增长,净利润增幅分别为16.1%、19.4%、11.9%、14.1%、13%;工程机械、煤炭机械、基础零部件同比下滑幅度仍然较大,第三季度净利润分别下滑了49.1%、45%、34.8%;而重型冶金化工设备延续亏损,第三季度该子行业亏损3.6亿元。

  我们认为机械行业整体仍处于底部区域,业绩逐步改善,但行业整体的趋势性投资机会仍需等待。子行业业绩分化背景下,机械行业的投资机会仍是结构性的,我们建议投资者在近期市场回调后布局高景气板块,可关注子行业如油气设备、智能装备、电梯等。

  油气设备行业受益于油气开采难度的上升和天然气产业链高景气,天然气产销持续旺盛,与煤炭市场持续低迷形成鲜明对比。天然气与煤炭在能源结构中占比此消彼长,非常规天然气开采加速,带动石油天然气开采固定资产投资增速大幅上升,为油气设备提供了持续的投资机会。油气设备龙头公司业绩表现突出,投资者可关注业绩成长具备持续性优质公司,如杰瑞股份。

  智能装备持续受益于人口红利结束、制造劳动力成本上升带来的自动化装备持续替代人工大大趋势,虽然也面临着制造业投资增速下滑的压力,但行业内的优秀公司业绩表现良好。作为技术密集型行业,具备高校和科研院所的公司技术储备丰富,综合竞争优势明显,投资者可在近期股价回调后关注博实股份、机器人等。

  电梯行业受地产周期影响,但由于维保业务和更新改造使得电梯行业有别于地产,随着今年6月《特种设备安全法》的颁布,未来整机厂商维保收入将有望快速增长,同时城市轨道交通建设带动扶梯需求增长,目前行业景气度较高,投资者可关注行业内业绩表现突出的优秀公司。